มูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าตามเวลา

ราคาของออปชันแยกออกเป็นสองส่วน มูลค่าที่แท้จริงคือความได้เปรียบที่สัญญามีอยู่แล้ว ได้แก่ ส่วนต่างระหว่างราคาใช้สิทธิกับราคาตลาดเมื่อส่วนต่างนั้นเป็นคุณต่อผู้ถือ และเท่ากับศูนย์เมื่อไม่เป็นคุณ ส่วนมูลค่าตามเวลาคือพรีเมียมที่เหลือ นั่นคือสิ่งที่ตลาดคิดราคาสำหรับความเป็นไปได้ที่ราคาจะเคลื่อนเป็นคุณต่อผู้ถือมากขึ้นก่อนสัญญาหมดอายุ การแยกส่วนนี้อธิบายพฤติกรรมของราคาออปชันตลอดอายุสัญญาได้เกือบทั้งหมด มูลค่าตามเวลาลดลงเมื่อใกล้วันหมดอายุ และสำหรับสัญญาที่อยู่ใกล้จุดเท่าทุน การลดลงนั้นเร็วที่สุดในช่วงท้าย เพราะเหลือเวลาน้อยลงที่อะไรจะเกิดขึ้นได้ มูลค่าตามเวลายังขยายตัวเมื่อตลาดคาดว่าจะมีความเคลื่อนไหวมากขึ้น และหดตัวเมื่อคาดว่าน้อยลง โดยไม่ขึ้นกับว่าราคาอยู่ตรงไหน ขณะที่มูลค่าที่แท้จริงเคลื่อนตามราคาตลาดโดยตรงเท่านั้น ทั้งสองส่วนไม่ใช่การพยากรณ์ แต่เป็นการแยกองค์ประกอบของราคาที่คู่สัญญาสองฝ่ายตกลงกัน คำนวณตามธรรมเนียมของตลาดที่เสนอราคา ไม่ใช่สูตรสากล ตัวเลขจากสองแหล่งจึงไม่ใช่สิ่งเดียวกันโดยอัตโนมัติ