การแทรกแซงแบบหักล้างผล

การแทรกแซงแบบหักล้างผลคือการที่ธนาคารกลางซื้อหรือขายเงินตราต่างประเทศ แล้วหักล้างผลที่มีต่อปริมาณเงินในประเทศด้วยธุรกรรมที่สองในตลาดของตนเอง ทำให้ปฏิบัติการนั้นเปลี่ยนเงินสำรองและส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนโดยไม่เปลี่ยนปริมาณเงินในประเทศ ส่วนการแทรกแซงที่ไม่หักล้างผลจะไม่ทำขาที่สองนี้ และปริมาณเงินก็เคลื่อนไหวตามไปด้วย ความแตกต่างนี้สำคัญเพราะทั้งสองทำงานผ่านช่องทางคนละแบบ การแทรกแซงที่ไม่หักล้างผลเปลี่ยนภาวะการเงินในประเทศ ซึ่งเป็นกลไกที่คุ้นเคย ส่วนการแทรกแซงแบบหักล้างผลไม่แตะภาวะดังกล่าว และมีผู้เสนอว่ามันทำงานผ่านส่วนผสมของสินทรัพย์ที่ยังคงอยู่ในมือตลาด และผ่านสัญญาณที่ส่งถึงเจตนาเชิงนโยบาย ส่วนที่ว่ามีผลยั่งยืนต่ออัตราแลกเปลี่ยนหรือไม่นั้นเป็นคำถามที่ยังถกเถียงกันจริงในวรรณกรรมทางเศรษฐศาสตร์ ไม่ใช่ข้อยุติ และการจะรู้ว่าปฏิบัติการใดหักล้างผลหรือไม่ ก็เห็นได้เฉพาะจากรายงานเงินสำรองและธุรกรรมในประเทศของธนาคารกลางเอง ซึ่งเผยแพร่ตามตารางของธนาคารกลาง ไม่ใช่จากราคา