Bir pozisyonu kilitlemenin gerçek maliyeti

Kilit neyi dondurur, neyi dondurmaz

Aynı enstrümanda eşit ve ters bir pozisyon açmak kâr-zararın hareketini durdurur: bir taraf ne kazanırsa diğeri onu kaybeder. Yaptığı şey bundan ibarettir. İki pozisyonu taşımaya bağlı bütün maliyetler işlemeye devam eder ve hesap artık bir işlem yerine iki işlemin bedelini öder.

Amacı net söylemekte fayda var, çünkü mekanik farklıdır. Düşünürken zararı dondurmak ile sözleşme gereği taşımak zorunda olduğunuz bir riski korumaya almak aynı şey değildir. Birincisi sayacı işleyen bir moladır; ikincisi maliyetini önceden kabul ettiğiniz bir iş kararıdır.

Spread iki kez, sonra bir iki kez daha

İkinci bacağı açmak, tıpkı başka bir işlem gibi spread maliyeti doğurur. Çifti çözmek iki spread daha götürür. Platform hedge hesaplarda karşı pozisyonla kapatma işlevi sunuyorsa iki pozisyon sistem içinde eşleştirilir ve çıkıştaki spreadlerden biri ödenmez; ancak giriş maliyeti çoktan harcanmıştır. Spreadi geniş bir paritede ya da her bacaktan komisyon alınan bir hesapta yalnızca bu hesap bile birkaç gecelik finansmanı aşabilir.

İki pozisyon, iki swap

Her bacak her gece ayrı ayrı devredilir. Biri finansman alır, diğeri öder; alış ve satış swap oranları iki taraftan da marjla kote edildiği için ikisi nadiren birbirini götürür, olağan sonuç net giderdir. Hafta sonu devrinin işlendiği gün bu gider yaklaşık üç gün için birden tahsil edilir.

Kilidi pahalı bir bekleme yöntemi yapan da budur. Fiyat riski donar, finansman donmaz; mola uzadıkça maliyet büyür ve bu, siz kilitliyken piyasanın ne yöne gittiğinden bağımsızdır. Swapsız hesaplar aritmetiği kaldırmaz, değiştirir; belirli bir taşıma süresinden sonra swapın yerini sıklıkla idari ücret alır. Enstrümanın iki swap satırı da kontrat spesifikasyonundadır; ikisinin neti, kilitli kalmayı beklediğiniz gece sayısıyla çarpıldığında molanın fiyatını verir.

Geri alınabilen teminat indirimi

Birçok broker birbirini götüren pozisyonlarda daha düşük teminat alır: yalnızca tek bacaktan ya da net pozisyondan. Bu, kilidi taşıması ucuz gösterir ve tam da en kritik anda değişmeye en yatkın kısımdır. Teminat oranları oynak koşullarda veya planlı olaylar öncesinde yükseltilebilir; mahsup daraltılır ya da kaldırılırsa, hesabın hareket alanının en dar olduğu anda iki bacak da tam oranla teminat tüketmeye başlar. Size uygulanan kural, platformun varsayılan ekranında değil, kontrat spesifikasyonunda veya müşteri sözleşmesindedir.

Hesabınız buna izin veriyor mu

İki hesap modu tamamen farklı davranır. Hedge modunda aynı semboldeki alış ve satış ayrı işlemler olarak birlikte durur. Netleştirme modunda ise ters emir mevcut pozisyonu azaltır ya da kapatır; platform sonucu kaydeder ve finanse edilecek ikinci bir bacak oluşmaz. Bazı ülkelerde bireysel pozisyonların ilk giren ilk çıkar esasına göre kapatılması zorunludur, bu da iki tarafı aynı anda taşımayı imkânsız kılar. Kilit üzerine plan yapmadan önce hesabınızın hangisi olduğunu doğrulayın, çünkü aynı işlem her birinde başka bir sonuç üretir.

Ertelenen karar

Kilitlenmiş pozisyonun eninde sonunda çözülmesi gerekir ve çözmek, hangi tarafı önce kapatacağınızı seçmek demektir; bu, ilkinden daha zor bir karardır, çünkü artık yön iki kez önemlidir. Pozisyonu kapatıp gerekçe hâlâ ayaktaysa sonra yeniden girmek tek spread ve sıfır finansman demektir; kilit ise iki spread ve her gece işleyen bir faturadır. İkisi de bir strateji değildir ve ikisi de piyasa hakkında haklı çıkma ihtimalinizi artırmaz. Aralarındaki fark tamamen maliyettedir ve maliyet önceden bilinebilir.