Təhvilsiz forvard

Təhvilsiz forvard, adətən NDF kimi qısaldılır və istinad etdiyi valyutanı təhvil vermək əvəzinə sərbəst konvertasiya olunan başqa valyutada hesablaşan forvard müqaviləsidir. İki tərəf gələcək tarix üçün məzənnə barədə razılaşır; həmin tarixdə iki valyutanı dəyişmək əvəzinə, razılaşdırılmış məzənnə ilə razılaşdırılmış istinad fiksinqi arasındakı fərqi konvertasiya olunan valyutada ödəyirlər. Alət ona görə mövcuddur ki, məhdudiyyətlərin bağladığı hissə məhz təhvildir. Valyutanın öz bazarından kənarda qanuni olaraq saxlanıla və ya köçürülə bilmədiyi yerdə NDF hər iki tərəfə həmin valyutanı heç saxlamadan onun məzənnəsinə məruz qalmağa imkan verir; NDF bazarlarının məhz bu valyutalar ətrafında böyüməsinin səbəbi budur. Hər konkret müqaviləni iki təfərrüat müəyyən edir və onlar güman edilmir, müqaviləyə yazılır: hansı dərc olunmuş fiksinqin hesablaşmanı təyin etdiyi və həmin fiksinqin hansı tarixdə götürüldüyü. Belə valyutaya istinad edən pərakəndə alət adətən eyni məntiqlə qurulmuş nağd hesablaşmalı törəmədir, spot mövqe deyil.