Bəzi valyutalar niyə təhvil verilə bilmir

Bağlanan hissə təhvildir

Spot valyuta əməliyyatı iki tərəfin iki valyutanı dəyişməsi ilə bitir. Tərəflərdən birinin digərinin pulunu faktiki olaraq alıb saxlaması olan bu son addım ölkə qaydalarının qadağan edə biləcəyi addımdır. Qadağan etdikləri yerdə valyuta qiymətə malik olmaqdan çıxmır; xarici qarşı tərəfin əlində qala biləcəyi bir şey olmaqdan çıxır. Bu cütlərdə qəribə görünən demək olar ki hər şey arxalarındakı iqtisadiyyatlarla bağlı bir şeydən deyil, məhz bu tək məhdudiyyətdən doğur.

Məhdudiyyət əslində nəyi bağlayır

Kapital hərəkətinə nəzarət pulun sərhəddən keçməsinə dair hüquqi qaydalardır və çox formaya malikdir: rezidentin ala biləcəyi valyutaya tavanlar, xaricə köçürmələr üçün icazə tələbi, girişlərə vergilər, minimum saxlama müddətləri və qeyri-rezidentlərin milli valyutanı ümumiyyətlə saxlaya bilməməsi. Burada əhəmiyyətli olan sonuncusudur. Xarici qurum valyutanı saxlaya bilmirsə, təhvilin qəbul edən tərəfində dura bilməz və adi spot müqavilənin hesablaşacağı yer qalmır.

Çıxış yolu başqa bir şeylə hesablaşmaqdır

Bazarın cavabı adətən NDF kimi yazılan təhvilsiz forvarddır. İki tərəf gələcək tarix üçün məzənnə barədə razılaşır və həmin tarixdə iki valyutanı ümumiyyətlə dəyişmirlər. Bunun əvəzinə razılaşdırılmış məzənnə ilə razılaşdırılmış istinad fiksinqi arasındakı fərqi, hər ikisinin saxlamasına icazə verilən sərbəst konvertasiya olunan valyutada ödəyirlər. Hər iki tərəf məhdudlaşdırılmış valyutaya heç toxunmadan onun məzənnəsinə məruz qalır; məhdudiyyətin açıq qoyduğu boşluq məhz budur. NDF bazarlarının elə bu valyutalar ətrafında böyüməsinin səbəbi də budur.

Müqaviləni iki təfərrüat müəyyən edir

Təhvil olmadığına görə hesablaşma rəqəmi qabaqcadan razılaşdırılmış bir yerdən gəlməlidir; bu isə iki təfərrüatı ikinci dərəcəli yox, daşıyıcı edir: müqavilənin hansı dərc olunmuş fiksinqlə hesablaşdığı və həmin fiksinqin hansı tarixdə götürüldüyü. Hər ikisi adətdən güman edilmir, müqavilə şərtlərinə yazılır. Bu quruluş üzərində qurulmuş hər hansı alətə baxırsınızsa, əslində nəyə məruz qaldığınızı spesifikasiyadakı həmin iki sətir həll edir.

Eyni valyuta, iki qiymət

Valyutaya ölkə xaricindən istinad etmək mümkün olub, orada saxlamaq mümkün olmayan andan onun iki qiyməti eyni vaxtda mövcud ola bilər. Ölkədaxili məzənnə oradakı qaydalarla daxili bazarda formalaşır. Ölkəxarici məzənnə həmin qaydalarla bağlı olmayan, yurisdiksiyadan kənardakı tərəflər arasında formalaşır. Eyni valyuta, ayrı likvidlik hovuzları, fərqli iştirakçılar, fərqli məhdudiyyətlər və üst-üstə düşmək məcburiyyəti yox. Aralarındakı fərq daxili bazarın nə qədər sıxıldığının göstəricisi kimi izlənir. Praktik nəticə budur: ikisi bir-birini əvəz etmir; birinin qrafiki digərinin qrafiki deyil və qiymətin mənası olsun deyə müqavilə hansı fiksinqlə hesablaşdığını adlandırmalıdır.

Pərakəndə hesabdan bu necə görünür

Adətən yoxluq kimi görünür. Tapmağı gözlədiyiniz cüt sadəcə alət siyahısında olmur, çünki brokerin bunu xarici müştəri üçün hesablaşdırmağa qanuni yolu yoxdur. Belə alətin təklif olunduğu yerdə isə bu, spot mövqe deyil, adətən NDF ilə eyni məntiqlə qurulmuş nağd hesablaşmalı törəmədir; fərqi daha geniş olur, kotirovka saatları bütün ticarət həftəsi yox, daxili sessiya ilə bağlanır və qiymət davranışı daxili bazardan ayrıla bilir. Bunların heç biri brokerin çətinlik çıxarması deyil; məhdudiyyətin özünü göstərməsidir.

Güman etməzdən əvvəl haraya baxmalı

Üç sənəd buna ikinci dərəcəli mənbə olmadan cavab verir. Ölkənin mərkəzi bankı və maliyyə tənzimləyicisi qüvvədə olan qaydaları dərc edir; hazırda nəyin saxlanıla, alına və köçürülə biləcəyini etibarlı şəkildə yalnız onlar bildirir və bu qaydalar elanla dəyişir. Brokerin müqavilə spesifikasiyası konkret alətin əslində nə olduğunu söyləyir: spot yoxsa nağd hesablaşmalı, hansı fiksinq, hansı saatlar, hansı marja. Alət siyahısı isə ən sadə sualı həll edir: cüt sizin üçün ümumiyyətlə mövcuddurmu.