Implementation Shortfall

Implementation Shortfall ist die Lücke zwischen dem Kurs, der einen Trade gerechtfertigt hat, und dem tatsächlich erzielten Kurs — gemessen über die gesamte Lebensdauer der Order. Darin stecken der gezahlte Spread, die Slippage bei Ein- und Ausstieg, die Verzögerung zwischen Signal und Klick sowie der Teil der beabsichtigten Größe, der nie ausgeführt wurde. Institutionen messen das, weil hier die ehrlichen Kosten der Umsetzung einer Entscheidung in eine Position liegen; Privathändler messen es selten und verbuchen die Differenz deshalb als Pech. Vom Kontoauszug her ist es leicht zu verfolgen: den Kurs im Moment des Signals notieren, mit dem durchschnittlichen Fill vergleichen und die Differenz über einige hundert Trades summieren. Eine Strategie, deren modellierter Vorteil kleiner ist als ihr Implementation Shortfall, hat keinen Vorteil.