Verfallsflüsse bei Optionen

Devisenoptionen verfallen zu einem festgelegten Cut — einem im Vertrag benannten festen Zeitpunkt des Tages und nicht dann, wenn der Kalendertag endet — und die daran hängenden Positionen sind genau ab diesem Moment nicht mehr aktiv. In den Stunden davor werden die dagegen gehaltenen Absicherungen aufgelöst oder angepasst, und die daraus entstehenden Käufe und Verkäufe sind das, was Händler Verfallsflüsse nennen. Der beobachtbare Effekt wird, sofern vorhanden, meist so beschrieben: Der Kassakurs wird zu einem Niveau hingezogen oder nahe daran gehalten, an dem ein großer Betrag verfällt, und bewegt sich nach dem Cut wieder freier. Zu dieser Beschreibung gehören zwei Vorbehalte. Der außerbörsliche Optionsmarkt veröffentlicht seine Positionen nicht; die in Kommentaren kursierenden Verfallslisten sind daher aus Marktkontakten zusammengetragene Schätzungen und kein Register, und ihre Vollständigkeit lässt sich nicht prüfen. Und ein Verfall ist ein Einfluss unter vielen: eine terminierte Veröffentlichung, eine geldpolitische Erklärung oder schlicht dünne Liquidität in der Sitzung können ihn vollständig überlagern. Er erklärt bereits Geschehenes weit zuverlässiger, als er Kommendes vorwegnimmt.