Cotización en volatilidad

Las opciones sobre divisas suelen cotizarse en volatilidad y no en dinero. El operador indica un nivel de volatilidad implícita para un vencimiento y una convención de ejercicio dados, y la prima en efectivo se calcula después a partir de ahí, con un modelo de valoración acordado y los datos de mercado del momento. La cotización es por ello estable de un modo en que un precio en efectivo no lo es: la prima se mueve conforme se mueve el tipo subyacente, mientras que la cotización de volatilidad puede no moverse en absoluto. La convención existe porque hace comparables los contratos. Cotizar en volatilidad elimina el efecto del tipo actual y del nocional, de modo que dos contratos sobre pares distintos, o sobre el mismo par en momentos distintos, pueden compararse en la única dimensión que el mercado negocia realmente. También por eso los comentarios hablan de opciones sobre divisas en porcentajes que no son variaciones de precio, y por eso una mesa que habla de cómo están valoradas las opciones de un par se refiere a la forma de las cotizaciones a lo largo de ejercicios y vencimientos, no a una cifra suelta. Las convenciones exactas —qué modelo, qué datos, qué referencias de ejercicio— pertenecen al mercado que cotiza y las declara él, así que se leen en la fuente en lugar de suponerse.