รอยยิ้มความผันผวน

รอยยิ้มความผันผวนคือรูปร่างที่ปรากฏเมื่อนำความผันผวนแฝงของออปชันบนคู่เงินเดียวกันซึ่งหมดอายุวันเดียวกันมาพล็อตเทียบกับราคาใช้สิทธิ หากความผันผวนค่าเดียวอธิบายทุกราคาใช้สิทธิได้ เส้นที่ได้ก็ควรจะแบนราบ แต่ความจริงไม่เป็นเช่นนั้น ราคาใช้สิทธิที่ห่างจากราคาปัจจุบันมักมีความผันผวนแฝงสูงกว่าราคาใช้สิทธิที่อยู่ใกล้ และเส้นโค้งที่ได้จึงถูกเรียกว่ารอยยิ้ม หรือรอยยิ้มเบ้เมื่อเอียงไปข้างใดข้างหนึ่งชัดเจน รูปร่างนี้บอกข้อมูลว่าตลาดคิดราคาผลลัพธ์ที่ผิดปกติอย่างไร เส้นแบนราบจะหมายความว่าเมื่อเทียบกับแบบจำลองมาตรฐาน ตลาดไม่ได้มองว่าการเคลื่อนไหวใหญ่มีโอกาสมากกว่าที่แบบจำลองสมมติไว้ แต่รอยยิ้มบอกตรงกันข้าม และมักถูกอ่านว่าตลาดยอมจ่ายแพงขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวที่แบบจำลองจะเรียกว่าหายาก รูปร่างนี้ไม่คงที่ มันเปลี่ยนตามเวลา ต่างกันระหว่างคู่เงิน และต่างกันระหว่างวันหมดอายุบนคู่เดียวกัน จึงเป็นสิ่งที่พึงอธิบายมากกว่าจะทำนาย อีกทั้งยังเป็นคุณสมบัติของราคาที่เสนอไว้ แหล่งที่เผยแพร่ราคาเหล่านั้นและธรรมเนียมที่ใช้จึงเป็นตัวกำหนดเส้นโค้งที่เรากำลังดูอยู่จริง ๆ