Stagflation

Stagflation beschreibt eine Wirtschaft, die gleichzeitig unter hoher Inflation und stagnierendem Wachstum leidet — oft begleitet von steigender Arbeitslosigkeit. Die Kombination ist für die Politik schwierig, weil die üblichen Mittel kollidieren: Zinserhöhungen gegen die Inflation schwächen das Wachstum weiter, Zinssenkungen zur Stützung der Konjunktur drohen die Inflation zu verfestigen. Der Begriff verbreitete sich nach den Ölschocks der 1970er-Jahre. Für die Devisenmärkte trübt Stagflation den üblichen Zusammenhang zwischen Daten und Wechselkursen. Hohe Inflationswerte stärken eine Währung womöglich nicht, wenn Händler bezweifeln, dass die Zentralbank in eine schwächelnde Wirtschaft hinein die Zinsen anheben kann. Analysten achten deshalb darauf, wie die Politik ihre Prioritäten kommuniziert, denn dieser Zielkonflikt steuert die Zinserwartungen.