Prioridad de precio y tiempo

La prioridad de precio y tiempo es la regla con la que la mayoría de los libros de órdenes decide cuál de las órdenes en espera se ejecuta primero: gana el mejor precio y, entre órdenes al mismo precio, la introducida antes. Por eso dos órdenes limitadas idénticas al mismo nivel pueden tener desenlaces muy distintos: la más antigua está delante en la cola y puede quedar ejecutada por una operación que nunca llega a la posterior. El mercado de divisas al contado no tiene un libro central único, así que la regla se aplica centro por centro y no a todo el mercado, y un cliente minorista que opera contra las cotizaciones del propio bróker no está en ninguna cola pública. Aun así moldea los precios con los que se construyen esas cotizaciones y explica una frustración conocida: el precio tocó su límite y la orden no se ejecutó, porque el volumen que llegó lo consumieron órdenes que ya estaban delante.