La prioridad de precio y tiempo es la regla con la que la mayoría de los libros de órdenes decide cuál de las órdenes en espera se ejecuta primero: gana el mejor precio y, entre órdenes al mismo precio, la introducida antes. Por eso dos órdenes limitadas idénticas al mismo nivel pueden tener desenlaces muy distintos: la más antigua está delante en la cola y puede quedar ejecutada por una operación que nunca llega a la posterior.
El mercado de divisas al contado no tiene un libro central único, así que la regla se aplica centro por centro y no a todo el mercado, y un cliente minorista que opera contra las cotizaciones del propio bróker no está en ninguna cola pública. Aun así moldea los precios con los que se construyen esas cotizaciones y explica una frustración conocida: el precio tocó su límite y la orden no se ejecutó, porque el volumen que llegó lo consumieron órdenes que ya estaban delante.
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Un índice de las cuatro sesiones y los solapamientos: cuándo hay liquidez de verdad, por qué el coste la sigue, y por qué manda el calendario.