Tamaño de Posición y Riesgo por Operación

El tamaño es la variable que fija el riesgo

Precio de entrada, nivel de stop y tamaño de posición son las tres entradas que determinan cuánto dinero hay en juego en una operación, y el tamaño es la única que se controla por completo en el momento de entrar. Dos operadores pueden tomar la misma configuración en el mismo par y exponer cantidades de capital totalmente distintas, sencillamente porque uno dimensionó la posición según su cuenta y el otro aceptó el valor por defecto de la plataforma.

La aritmética

El dimensionamiento parte de la pérdida aceptada y va hacia atrás. Hacen falta tres datos: el importe en riesgo, la distancia en pips entre la entrada y el stop, y el valor de un pip en ese instrumento por unidad de tamaño. El tamaño es el importe en riesgo dividido entre el producto de la distancia del stop y el valor del pip. Todo lo demás — la convicción, el aspecto del gráfico, cómo salió la operación anterior — queda fuera del cálculo.

Un ejemplo con números

En una cuenta de 5.000 unidades, quien acepta arriesgar el 1% del capital pone 50 unidades en juego en la operación. Con un stop a 25 pips de la entrada, en un par donde un pip en lote estándar vale 10 unidades, el cálculo es 50 dividido entre 25 por 10, es decir, 0,2 lotes. Si el stop se amplía a 50 pips con las mismas 50 unidades en riesgo, el tamaño se reduce a la mitad, a 0,1 lotes. La relación es mecánica: un stop más amplio no es más arriesgado, simplemente es una posición menor para el mismo dinero en riesgo.

Fracción fija y una racha de pérdidas

Expresar el riesgo como porcentaje del capital actual, en lugar de un importe fijo, hace que el tamaño de la posición se reduzca automáticamente en un drawdown y vuelva a crecer en la recuperación. La aritmética de los drawdowns es asimétrica: una pérdida del 50% exige una ganancia del 100% para volver al punto de partida. Por eso el cálculo porcentual es la convención habitual, y no un importe fijo que representa una parte cada vez mayor de una cuenta que mengua.

Las posiciones correlacionadas actúan como una sola

El riesgo por operación solo describe la cuenta entera mientras las operaciones sean independientes. Los pares que comparten divisa, o que responden a las mismas expectativas de tipos, tienden a moverse juntos: tres posiciones del 1% cada una pueden comportarse como una sola del 3% mientras la correlación se mantenga. Las correlaciones además cambian y suelen ser más fuertes en los choques y en las sesiones de aversión al riesgo, justo cuando a una cartera le convendría que fueran débiles.

Lo que el dimensionamiento no hace

Dimensionar controla la exposición, no el resultado. No mejora una entrada, no vuelve rentable una estrategia y no garantiza que la pérdida se detenga en el nivel del stop: los huecos, el slippage y las aperturas tras el fin de semana pueden llevar el precio más allá. Lo que sí hace es convertir el tamaño de una sola mala operación en una cifra conocida de antemano, en vez de un descubrimiento posterior.