Ulcer Index

Ulcer index, bir sermaye eğrisini getirilerin oynaklığına göre değil, düşüşlerinin derinliğine ve süresine göre puanlayan bir risk ölçüsüdür. Hesaplanışı şöyledir: her noktada koşan maksimuma göre yüzdesel gerileme alınır, bu gerilemelerin karesi alınır, dönem boyunca ortalaması bulunur ve karekökü çıkarılır — böylece derin bir düşüş sığ olandan çok daha fazla ağırlık taşır, uzayan bir düşüş de hızla telafi edilenden daha fazla. Varlık sebebi şudur: Sharpe oranının dayandığı standart sapma yukarı ve aşağı hareketleri aynı şekilde cezalandırır, oysa alışılmadık derecede iyi geçen bir aydan bugüne dek kimse şikâyet etmemiştir. Ulcer index yalnızca zararda geçirilen süreyi ölçer; bu da bir yatırımcının gerçekte yaşadığına ve birini tam da en kötü anda sistemi bırakmaya iten şeye çok daha yakındır. Mutlak bir sayı olarak okunmaktansa aynı dönemde stratejiler arasında karşılaştırıldığında en yararlıdır ve tek başına getiri hakkında hiçbir şey söylemez: hiç işlem yapmayan, olduğu yerde duran bir hesabın ulcer index'i mükemmeldir.