Opsion bazarı spot qiymətə necə çatır

İki bazar, bir qiymət

Spot alqı-satqı edən biri ilə opsion kotirovkası verən biri eyni məzənnəyə fərqli səbəblərdən baxır və ikincisi öz işini görmək üçün birincisi ilə əməliyyat aparmalıdır. Əlaqənin bütünü budur. Opsion dəyəri spotun hara gedəcəyindən asılı olan mövqedir; deməli, opsion portfeli saxlayan hər kəs bu barədə fikri olsun-olmasın spota açıqdır və adi cavab cütün özündə tarazlaşdırıcı mövqe saxlamaqdır. Həmin tarazlaşdırıcı əməliyyatlar hamınınkı ilə eyni sifariş kitablarına düşür. Pərakəndə treyderin çıxışı olmadığı bazarın yenə də onun ekranındakı qiymətdə görünməsinin səbəbi budur.

Hecinq fikir deyil

Tarazlaşdırıcı mövqenin həcmini opsionun deltası müəyyən edir; delta məzənnə hərəkət edəndə opsionun dəyərinin nə qədər dəyişdiyini ölçür. Delta sabit deyil: məzənnə hərəkət etdikcə, vaxt keçdikcə və bazar volatilliyi yenidən qiymətləndirdikcə dəyişir. Buna görə hecinq mövqe var olduğu müddətdə təkrar-təkrar tənzimlənməlidir. Hər tənzimləmə heç bir baxış daşımayan bir cüt alışı və ya satışıdır — mövqenin və modelin hesabıdır, icra olunur, çünki alternativi heç kimin daşımaq üçün ödəniş almadığı riski daşımaqdır. Bu axına niyyət yükləmək burada mümkün olan ilk səhvdir.

Axın niyə müəyyən məzənnələrin ətrafında sıxlaşır

Delta ən sürətlə icra qiyməti cari məzənnəyə yaxın və bitmə tarixi yaxın olan opsionlarda dəyişir; bu isə həmin müqavilələrin hecinqinin ən tez-tez tənzimlənməli olduğunu demənin başqa yoludur. Konkret icra qiymətində böyük mövqe dayananda tənzimləmələr həmin məzənnənin ətrafında toplanır və istiqamətləri kitabın hansı tərəfinin nəyi saxlamasından asılıdır. Opsionda qısa mövqedə olan diler məzənnə düşəndə alaraq, qalxanda sataraq tənzimləyir; bu, sabitləşdirici örnəkdir. Uzun mövqedə olan tərsini edir və bu, sabitləşdirici deyil. Hər ikisi mexanizmin təsviridir, bu gün hansının mövcud olduğunun proqnozu yox.

Bariyerlər və müdafiənin görünüşü

Bəzi müqavilələr müəyyən səviyyədə sadəcə dəyər dəyişmir — orada bitir. Bariyer opsionu məzənnə göstərilən səviyyəyə toxunarsa ləğv olur və ya yaranır; deməli, mövqenin bütün nəticəsi həmin nöqtədə qiymətin yazılıb-yazılmamasından asılı ola bilər. Bu, konkret bir rəqəmin hər iki tərəfində sıxlaşmış maraq və onun yaxınlığında faktiki dönən həcmə nisbətdə qeyri-adi böyük ola bilən hecinq əməliyyatları yaradır. Səviyyənin müdafiə olunduğu, sonra kəskin şəkildə sındığı barədə tanış təsvir bununla uzlaşır, lakin təsvir sübut deyil: eyni mənzərəni adi zərəri dayandır sifarişləri, nazik likvidlik və heç bir xüsusi səbəb də yaradır.

Bitmə tarixləri və kəsim anı

Opsionlar müqavilədə adı çəkilən sabit gündaxili anda, elan olunmuş kəsim anında başa çatır. Bu an yaxınlaşdıqca başa çatan müqavilələrə qarşı saxlanılan hecinqlər bağlanır; an keçdikdən sonra həmin mövqelər sadəcə yoxdur. Adi izah belədir: spot böyük məbləğin başa çatdığı icra qiymətinin yaxınlığında saxlanılır və sonra daha sərbəst hərəkət edir. Bu, konkret zaman pəncərəsi olan həqiqi mexanizmdir və eyni zamanda mühakimə zəncirinin ən zəif halqasıdır, çünki başa çatan müqavilələrin harada dayandığını bilmək bazarın dərc etmədiyi məlumatı tələb edir.

Görə bilmədiyiniz şey

Birjadankənar opsion bazarının əməliyyat lenti yoxdur. Mövqelər hər müqavilənin iki tərəfi arasında məxfidir; deməli, diling otağından kənarda heç kim nəyin, hansı icra qiymətlərində, hansı istiqamətdə başa çatdığını və bunun nə qədərinin artıq hecinq olunduğunu sadalaya bilməz. Bazar şərhlərində dolaşan bitmə siyahıları əlaqələrdən toplanır və təxmindir: quruluşu etibarilə natamam, prinsipcə yoxlanılmaz və dəqiq tarixlənə bilməyən. Birjada dövr edən valyuta fyuçersləri və opsionları həcmi və açıq mövqeləri dərc edir, lakin bunlar bazarın bir hissəsidir və keçmişi təsvir edir. Bundan daha konkret olan hər şey kiminsə nəticə çıxarmasıdır.

Bu nəyi izah edir, nəyi yox

Bu mexanizmi anlamağın dəyəri, əks halda qəribə görünəcək davranışı oxunaqlı etməsidir: xəbər yoxkən bir səviyyəyə təkrar-təkrar qayıdan məzənnə, günün sabit saatına doğru artan fəallıq, müəyyən an keçəndən sonra gələn kəskin hərəkət. O, hadisədən sonra və qismən izah edir. Bundan sonra nə olacağını heç kimə demir, çünki giriş məlumatları dərc olunmur, eyni mənzərəni bir neçə mexanizm yaradır və təqvimi bəlli açıqlama və ya nazik likvidlikli seans bunların hamısını xəbərdarlıqsız üstələyir. Hecinq axını barədə yoxlanılmaz təxmini hərəkət üçün əsas saymaq, bu bələdçinin qarşısını almaq üçün yazıldığı səhvdir.