Swap e financiamento overnight explicados

Manter uma posição tem um custo corrente

O spread e a comissão pagam-se uma vez, na abertura e no fecho da posição. O swap é diferente: aplica-se todas as noites em que a posição fica aberta e, numa operação mantida durante semanas, pode acabar por ser maior do que o custo de entrar. A maioria dos traders descobre-o num extracto e não antes, porque nada no bilhete de ordem o anuncia.

De onde vem o número

Uma posição de forex à vista é um acordo para trocar duas moedas. Deixada por sua conta, liquidaria em dois dias úteis, pelo que a corretora a transporta todas as noites, fechando-a e reabrindo-a a um preço ajustado. O ajustamento reflecte a diferença de taxa de juro entre as duas moedas ao longo de um dia, mais a margem da própria empresa.

Por ser uma diferença, o sinal depende do sentido. Estar comprado na moeda de rendimento mais alto contra uma de rendimento mais baixo pode gerar um crédito; a posição contrária paga. A margem faz com que ambos os lados do mesmo par sejam frequentemente debitados, e significa também que a taxa que vê é o número da corretora e não o interbancário.

O rollover de três dias

A liquidação segue dias úteis, pelo que uma posição mantida no dia cuja liquidação cai no fim-de-semana é debitada por três dias de uma só vez. Na maioria dos instrumentos isso acontece à quarta-feira. Não é uma taxa extra, apenas o fim-de-semana a chegar mais cedo — mas uma estratégia que parece marginal com um swap de um dia pode ser claramente negativa quando a noite tripla entra na conta.

Onde ver a taxa antes de negociar

As taxas de swap são publicadas por instrumento na especificação do contrato da plataforma e cotadas em pontos ou na moeda da conta por lote, por noite, separadamente para compra e venda. Não são fixas: as empresas revêem-nas à medida que as taxas de base se movem, e a maioria dos contratos permite revisão sem aviso individual. A especificação é o número actual, não uma promessa sobre o mês seguinte.

As contas islâmicas são outro arranjo

As contas sem swap existem para clientes que não podem pagar nem receber juros. Não eliminam o custo de financiar uma posição; substituem-no por uma taxa administrativa, um spread mais largo, ou um limite ao tempo durante o qual a posição pode ser mantida sem encargo. Qual destes se aplica está nos termos da conta e vale a pena lê-lo antes de assumir que o custo desapareceu.

O que o swap não lhe diz

Um swap positivo não é rendimento nem torna uma posição mais segura. O crédito é pequeno ao lado do movimento cambial dentro do qual se encontra, e uma moeda que oferece um diferencial de juro elevado costuma oferecê-lo porque mantê-la comporta risco que o mercado está a pagar para alguém assumir. O financiamento é uma linha no custo de uma operação, e este artigo descreve como é calculado — não é uma razão para a abrir.