O Que É Realmente um Nível num Gráfico

Alguém a desenhou

Não existe qualquer registo de níveis. Nenhuma bolsa os publica, nenhuma corretora mantém uma lista deles, e nada num fluxo de cotações assinala um preço como mais significativo do que o preço uma fracção acima. Um nível existe porque uma pessoa olhou para um gráfico, decidiu que um determinado preço tinha importado e desenhou ali uma linha.

Isso não torna o exercício inútil. A linha regista uma observação real: o preço já veio a esta zona e parou, ou inverteu, ou passou muito tempo perto dela. O que não faz é descrever uma propriedade do mercado no sentido em que o spread ou o tamanho do contrato são propriedades. É um resumo escrito por um leitor, e dois leitores atentos perante o mesmo gráfico produzem rotineiramente duas linhas diferentes.

Todo o nível está ancorado a um extremo, e os extremos pertencem a um fluxo

Quase todas as linhas horizontais começam num máximo ou mínimo concreto. Esse máximo é o preço mais alto que um fornecedor registou, de um dos lados da cotação, dentro de uma barra de um período. É um número real, mas é um número acerca de um registo particular do mercado e não acerca do mercado, e o número equivalente numa plataforma vizinha pode ficar ligeiramente noutro sítio.

A consequência prática é pequena e vale a pena conhecê-la: uma linha copiada a olho de um ecrã para outro não é a mesma linha, e a discrepância aparece exactamente onde é mais incómoda — nas extremidades, no momento em que o preço está mais perto dela.

Uma linha sugere uma precisão que a observação não tem

Desenhar um preço é afirmar que é este, e não o do lado, o sítio onde algo aconteceu. A observação subjacente quase nunca é assim tão nítida. O preço travou algures numa pequena zona ao longo de várias visitas, e cada visita parou num número ligeiramente diferente.

É por isso que os leitores cuidadosos tendem a desenhar uma faixa em vez de uma linha, e vale a pena reparar que a largura dessa faixa é mais uma coisa que escolheram. Numa faixa larga é mais fácil ter razão e diz-se menos; uma estreita diz mais e erra mais vezes. Não há largura correcta, apenas uma largura que alguém escolheu, e qualquer afirmação sobre um nível que a deixe de fora deixou de fora parte do seu próprio conteúdo.

Os números redondos são o único tipo que não vem do gráfico

Um nível num número redondo não vem de todo do histórico de preços. Vem da forma como as pessoas escrevem números: taxas terminadas em zeros são mais fáceis de dizer, de memorizar e de escrever numa ordem, pelo que as ordens tendem a juntar-se aí. Esses níveis existem antes de o preço lá chegar, o que faz deles o único tipo corrente que não é a descrição de algo já acontecido.

O que conta como redondo é também uma convenção e depende do número de casas decimais a que o instrumento é cotado; uma taxa cotada com outro número de casas tem os seus números redondos noutros sítios. E a razão habitualmente dada para a sua importância — que as ordens pendentes se acumulam ali — é uma inferência sobre um livro de ordens que o cliente de retalho não vê. É uma inferência razoável. Não é uma observação.

Aguentou e rompeu precisam de um limiar, e ninguém o publica

São as duas palavras que um nível existe para tornar possíveis, e ambas escondem uma decisão. Quão longe além da linha tem o preço de ir para que a linha esteja rompida? Basta um toque, ou tem de haver um fecho do outro lado — e um fecho em que período? A sombra conta sequer?

Todos os que descrevem respondem a estas perguntas, mas normalmente em silêncio, e muitas vezes já depois de terem visto o que se seguiu. O mesmo movimento é um rompimento limpo sob um limiar e um excesso que aguentou sob outro, sem qualquer desonestidade de nenhum dos lados. Dizer que um nível aguentou é portanto incompleto enquanto não disser aguentou segundo que teste — que é também a única forma da afirmação que outra pessoa consegue verificar.

Um reteste descreve um regresso, e fica-se por aí

A palavra diz algo estreito e factual: o preço saiu de uma zona e mais tarde voltou a ela. Isso é observável, e é tudo o que o termo comunica.

Todo o resto que as pessoas ouvem nela é acrescentado por quem ouve. Um regresso não é prova de que a linha está a ser respeitada, não é uma etapa de um processo e não transporta informação sobre para que lado o preço sai da segunda vez. O gráfico mostra o regresso. O significado é uma interpretação colocada por cima, e vale a pena manter os dois separados nas suas próprias notas, porque o regresso pode ser verificado mais tarde e a interpretação só pode ser recordada.

O que um nível não estabelece

Não estabelece que alguém esteja a negociar ali. Não fica mais forte por ter sido desenhado mais vezes, por ser mais antigo ou por ser partilhado por mais gente, porque nenhuma dessas coisas é um facto sobre o preço. E nada diz sobre o que vem a seguir: é um registo de onde o preço parou antes, uma afirmação no passado por muito que se prolongue a linha para a direita.

O que torna um nível digno de ser escrito é poder ser verificado, e só pode ser verificado se a descrição transportar os seus próprios parâmetros — que instrumento, no fluxo de quem, em que período, ancorado a que preços, desenhado como linha ou como faixa de que largura, e rompido segundo que teste. Com um nível enunciado assim é possível discordar com precisão. De um nível enunciado como um número solto não é possível discordar de todo, o que é uma fraqueza e não uma força.