Porque o Mesmo Par Parece Diferente em Duas Plataformas

Não existe um gráfico oficial de um par de divisas

O forex à vista não tem bolsa central nem registo consolidado do que foi transacionado. Os preços são cotados por bancos e outros fornecedores de liquidez a quem negoceia com eles, e não existe nenhuma praça cuja função seja publicar num só sítio as operações daí resultantes. Todo o gráfico que alguma vez viu foi portanto construído por alguém — uma corretora, um fabricante de plataformas, um fornecedor de dados — a partir das fontes de preço que tem, segundo regras que escolheu. Dois deles não coincidem exatamente, e nenhum é uma cópia estragada de um original, porque original não há. Quase todos os desacordos descritos a seguir decorrem desse único facto estrutural.

De que lado da cotação são desenhadas as barras

Um par tem dois preços em cada momento, a compra e a venda, separados pelo spread. Uma barra só tem lugar para um deles, pelo que o fornecedor decide qual. Construir a partir da compra é a convenção corrente no retalho; construir a partir da venda, ou do ponto médio entre as duas, são alternativas normais, e algumas plataformas expõem isso como definição.

A consequência é que o gráfico inteiro se desloca na vertical mais ou menos a largura do spread consoante a resposta. Um nível traçado sobre uma base não fica no mesmo número noutra, um máximo ou um mínimo pode aparecer num e não no outro, e a diferença cresce exatamente quando o spread cresce — nas horas finas e à volta das divulgações agendadas. Qual a base usada está indicado na documentação da própria plataforma, e vale a pena sabê-lo antes de comparar o seu ecrã com o de outra pessoa.

Que preços entraram na barra

Mesmo dois fornecedores a desenhar barras de compra estão a agregar entradas diferentes. Uma corretora que transmite o seu próprio livro mostra os preços a que poderia negociar, vindos dos fornecedores de liquidez com quem tem relação. Um serviço de gráficos independente mostra um compósito das fontes que subscreve. Os dois sobrepõem-se sem coincidir.

Divergem sobretudo nos extremos, que é a parte incómoda. Uma cotação isolada que um agregado contém e o outro não passa a ser o máximo ou o mínimo da barra num e não no outro. Ou seja, o desacordo é maior precisamente nos valores a partir dos quais se leem níveis, padrões e ordens de proteção, e menor no meio da amplitude, onde de resto não faria diferença.

Onde começa o dia

Uma barra diária é definida por um relógio, e o relógio pertence à plataforma. O fuso horário do servidor decide o momento em que a barra de um dia fecha e a do seguinte abre, pelo que duas plataformas com servidores em fusos diferentes produzem aberturas, máximos, mínimos e fechos diários genuinamente diferentes para o mesmo mercado. Tudo o que é calculado sobre barras diárias herda essa diferença, incluindo qualquer estudo cuja janela seja contada em dias.

As mudanças de hora de verão deslocam a fronteira ao longo do ano. O mesmo se aplica um nível acima: onde começa a semana decide qual a barra que leva a reabertura, e a forma como um fornecedor trata uma sessão de feriado decide se ali existe sequer uma barra. Nada disto é erro de ninguém. É convenção, e as convenções diferem.

O que a escala faz a uma linha que desenhou

O eixo vertical é uma decisão de desenho com consequências. Numa escala linear, altura igual significa igual quantidade de movimento; numa escala logarítmica, altura igual significa igual variação percentual, pelo que um movimento é desenhado em função do nível de onde partiu. Os preços representados são idênticos de qualquer das formas.

O que muda é tudo o que for traçado à mão por cima deles. Uma linha de tendência que une os mesmos dois pontos é uma linha diferente em cada escala, e o seu rompimento pode existir numa e não na outra. O efeito é desprezável numa amplitude estreita e cresce com o período abrangido, razão pela qual aparece em históricos longos e fica invisível nos curtos. A escala automática acrescenta uma versão mais suave do mesmo problema, já que a inclinação aparente de tudo depende de quanto do gráfico está no ecrã.

Até onde vai o histórico, e de onde veio

O histórico guardado é uma propriedade da plataforma e não do mercado. Quantas barras um gráfico retém decide até onde um estudo de janela longa pode sequer ser desenhado, e é por isso que alguns indicadores só começam a meio de um gráfico recém-aberto. Decide também sobre o que é possível correr um teste.

A pergunta que vale a pena fazer, e a que só a documentação do fornecedor responde, é se a parte antiga do gráfico foi construída pelo mesmo processo que desenha a parte ao vivo. Um histórico montado de uma maneira e transmitido de outra é um gráfico na aparência e dois na construção. A versão prática é mais estreita: se um estudo em que se apoia é calculado sobre uma janela longa, a maior parte da sua entrada são as barras guardadas da plataforma e não algo que tenha visto chegar.

O que viaja entre plataformas e o que não viaja

Um nível, uma figura com nome, uma captura de ecrã, o resultado de um teste: nada disto é propriedade de um par de divisas. Cada uma é propriedade de um gráfico, e um gráfico é o resultado de quatro decisões que alguém tomou — que fornecedor, que lado da cotação, que fronteira de sessão, que escala. Duas pessoas podem olhar para o mesmo par, discordar sobre se um nível aguentou, e estar ambas a ler bem os seus ecrãs.

Isso não é razão para desconfiar dos gráficos. É razão para declarar essas quatro definições sempre que uma leitura se destine a ser verificada por outra pessoa, e para tratar uma leitura que as omite como irreproduzível e não apenas como contestada. As quatro estão documentadas pela plataforma, que é a única autoridade disponível — porque neste mercado não existe outra.