Ulcer Index (Índice de Úlcera)

El ulcer index es una medida de riesgo que califica una curva de capital por la profundidad y la duración de sus drawdowns, y no por la variabilidad de sus rendimientos. Se calcula tomando en cada punto la caída porcentual respecto al máximo corriente, elevando esas caídas al cuadrado, promediándolas a lo largo del período y extrayendo la raíz cuadrada, de modo que un drawdown profundo pesa mucho más que uno superficial, y uno que se prolonga pesa más que uno recuperado deprisa. Su razón de ser es que la desviación típica, sobre la que se apoya el ratio de Sharpe, penaliza por igual las variaciones al alza y a la baja, y nadie se ha quejado nunca de un mes inusualmente bueno. El ulcer index mide solo el tiempo pasado bajo el agua, que se parece más a lo que un trader experimenta realmente y a lo que lleva a alguien a abandonar un sistema en el peor momento posible. Resulta más útil comparado entre estrategias en el mismo período que leído como número absoluto, y por sí solo no dice nada del rendimiento: una cuenta parada que nunca opera tiene un ulcer index excelente.