Типы ордеров и проскальзывание

Ордер — это инструкция, а не гарантия

Любой тип ордера — это выбор между двумя вещами, которые нельзя обеспечить одновременно: ценой исполнения и самим фактом исполнения. Понимание того, что именно защищает конкретный тип ордера и что он оставляет открытым, объясняет большую часть неожиданностей, с которыми трейдер сталкивается при заполнении заявки.

Рыночный ордер: сначала исполнение

Рыночный ордер запрашивает ближайшую доступную цену — какой бы она ни оказалась. При нормальной ликвидности исполнение проходит по котировке на экране или очень близко к ней. Когда стакан тонкий или рынок движется быстро, цена исполнения может заметно отличаться. То есть рыночный ордер практически при любых условиях обеспечивает исполнение и ничего не обеспечивает по цене.

Лимитный ордер: сначала цена

Лимитный ордер задаёт худшую приемлемую цену: купить по уровню или ниже, продать по уровню или выше. Если рынок туда не доходит, не происходит ничего — заявка остаётся в рынке до исполнения, отмены или истечения срока действия. Лимитный ордер снимает ценовой риск на входе и заменяет его риском вообще не войти в позицию.

Стоп-ордер и что на самом деле делает стоп-лосс

Стоп-ордер остаётся неактивным, пока цена не коснётся триггерного уровня, после чего превращается в рыночный. Именно так устроен обычный стоп-лосс, и именно поэтому он фиксирует запланированный уровень выхода, а не фактический: после срабатывания он исполняется по той цене, которую рынок предложит следующей. На быстром гэпе разница может быть существенной. Стоп-лимитный ордер убирает этот эффект, превращаясь в лимитный, — ценой риска остаться неисполненным.

Откуда берётся проскальзывание

Проскальзывание — это разница между ожидаемой и полученной ценой, и у него две обычные причины. Первая — задержка: миллисекунды между отправкой ордера с платформы и его приходом на площадку, за которые рынок успевает сдвинуться. Вторая — глубина: если запрошенный объём превышает доступный на верхнем уровне стакана, остаток исполняется по последовательно ухудшающимся ценам. По своей природе проскальзывание не имеет направления и может сработать как в пользу трейдера, так и против него, но концентрируется вокруг выхода макроданных, открытия сессий и выходных гэпов.

Что торговый тикет может обещать, а что нет

Режимы исполнения по-разному реагируют на сдвиг цены: при instant execution котировка, ушедшая за пределы допуска, приводит к реквоту, а не к исполнению; при market execution сделка проходит по новой цене. Отдельные площадки предлагают гарантированные стопы, фиксирующие уровень выхода за плату. Чего не устраняет ни один тип ордера — так это того, что цена на экране является котировкой на момент, а не обязательством на следующий момент.