Volatilite gülümsemesi

Volatilite gülümsemesi, aynı parite üzerine yazılmış ve aynı vadeye sahip opsiyonların zımni volatiliteleri kullanım fiyatlarına karşı çizildiğinde ortaya çıkan şekildir. Tek bir volatilite bütün kullanım fiyatlarını anlatsaydı çizgi düz olurdu. Düz değildir: güncel kurdan uzaktaki kullanım fiyatları, ona yakın olanlardan genellikle daha yüksek zımni volatilite taşır ve oluşan eğriye gülümseme denir; bir tarafa belirgin biçimde yattığında ise sırıtma denir. Bu şekil, piyasanın olağandışı sonuçları nasıl fiyatladığına dair bilgi taşır. Düz bir çizgi, standart bir modele göre piyasanın büyük bir hareketi o modelin varsaydığından daha olası görmediğini söylerdi; gülümseme bunun tersini söyler ve genellikle piyasanın, modelin nadir sayacağı hareketlere karşı korunma için fazladan ödeme yapması olarak okunur. Şekil sabit değildir: zaman içinde değişir, pariteden pariteye ve aynı paritede vadeden vadeye farklılaşır; bu yüzden öngörülecek değil, tarif edilecek bir şeydir. Ayrıca kote edilmiş fiyatların bir özelliğidir; dolayısıyla o kotasyonları yayımlayan kaynak ve kullandığı gelenekler, aslında baktığınız eğriyi tanımlar.