Opsiyon piyasası spot fiyata nasıl ulaşır

İki piyasa, tek fiyat

Spot işlem yapan biriyle opsiyon fiyatlayan biri aynı kura farklı nedenlerle bakar ve ikincisi işini yapabilmek için birincisini alıp satmak zorundadır. Bağlantının tamamı budur. Opsiyon, değeri spotun nereye gideceğine bağlı bir pozisyondur; dolayısıyla bir opsiyon defteri taşıyan herkes, konu hakkında görüşü olsun olmasın spota açıktır ve alışılmış karşılık, paritenin kendisinde dengeleyici bir pozisyon tutmaktır. Bu dengeleme işlemleri herkesinkiyle aynı emir defterlerine düşer. Bireysel bir yatırımcının erişemediği bir piyasanın, yine de onun ekranındaki fiyatta görünmesinin nedeni budur.

Korunma bir görüş değildir

Dengeleyici pozisyonun büyüklüğünü, kur hareket ettiğinde opsiyonun değerinin ne kadar değiştiğini ölçen delta belirler. Delta sabit değildir: kur hareket ettikçe, zaman geçtikçe ve piyasa volatiliteyi yeniden fiyatladıkça değişir. Bu yüzden korunma pozisyonu, pozisyon var olduğu sürece tekrar tekrar ayarlanmak zorundadır. Her ayarlama, hiçbir görüş taşımayan bir parite alımı ya da satımıdır — bir pozisyonun ve bir modelin aritmetiğidir ve yapılır, çünkü alternatifi kimsenin taşımak için ücret almadığı bir riski taşımaktır. Bu akışa niyet yüklemek, burada yapılabilecek ilk hatadır.

Akış neden belirli kurların çevresinde toplanır

Delta en hızlı, kullanım fiyatı güncel kura yakın ve vadesi yakın olan opsiyonlarda değişir; bu da o sözleşmelerin korunma pozisyonunun en sık ayarlanması gerektiğini söylemenin başka bir yoludur. Belirli bir kullanım fiyatında büyük bir pozisyon durduğunda ayarlamalar o kurun çevresinde toplanır ve yönleri, defterin hangi tarafının neyi taşıdığına bağlıdır. Opsiyonda kısa olan bir aracı, kur düşerken alarak ve yükselirken satarak ayarlama yapar; bu dengeleyici bir örüntüdür. Uzun olan tersini yapar ve bu dengeleyici değildir. İkisi de bir mekanizmanın tarifidir, bugün hangisinin geçerli olduğunun öngörüsü değil.

Bariyerler ve bir savunmanın görüntüsü

Bazı sözleşmeler bir seviyede yalnızca değer değiştirmez; orada sona erer. Bariyer opsiyonu, kur belirtilen seviyeye dokunursa iptal olur ya da doğar; dolayısıyla pozisyonun bütün sonucu, o noktada bir fiyatın oluşup oluşmamasına bağlanabilir. Bu, belirli bir sayının iki yanında yoğunlaşmış bir ilgi ve onun yakınında, fiilen dönen işlem hacmine göre alışılmadık ölçüde büyük olabilen korunma işlemleri yaratır. Bir seviyenin savunulduğu, sonra sert biçimde kırıldığı yolundaki tanıdık tarif bununla uyumludur, ama tarif kanıt değildir: aynı örüntüyü sıradan zarar durdur emirleri, ince likidite ve hiçbir özel neden de üretir.

Vadeler ve kesim saati

Opsiyonlar, sözleşmede adı geçen sabit bir gün içi anda, ilan edilmiş bir kesim saatinde sona erer. Bu an yaklaştıkça, sona eren sözleşmelere karşı tutulan korunma pozisyonları kapatılır; an geçtikten sonra o pozisyonlar yalnızca yok olur. Alışılmış anlatı, spotun büyük bir tutarın sona erdiği kullanım fiyatının yakınında tutulduğu ve sonrasında daha serbest hareket ettiğidir. Bu, belirli bir zaman aralığı olan gerçek bir mekanizmadır; aynı zamanda akıl yürütmenin en zayıf halkasıdır, çünkü sona eren sözleşmelerin nerede durduğunu bilmek, piyasanın yayımlamadığı bir bilgiyi gerektirir.

Göremediğiniz şey

Tezgâh üstü opsiyon piyasasının işlem bandı yoktur. Pozisyonlar her sözleşmenin iki tarafı arasında özeldir; dolayısıyla bir işlem odasının dışındaki hiç kimse neyin, hangi kullanım fiyatlarında, hangi yönde sona erdiğini ya da bunun ne kadarının çoktan korunmuş olduğunu listeleyemez. Piyasa yorumlarında dolaşan vade listeleri temaslardan derlenir ve tahmindir: yapısı gereği eksik, ilkesel olarak doğrulanamaz ve kesin biçimde tarihlendirilemez. Borsada işlem gören döviz vadeli işlemleri ve opsiyonları hacim ile açık pozisyonu yayımlar, ama bunlar piyasanın bir kesridir ve geçmişi anlatır. Bundan daha somut olan her şey birinin çıkarımıdır.

Bu neyi açıklar, neyi açıklamaz

Bu mekanizmayı anlamanın değeri, aksi hâlde tuhaf görünecek davranışı okunur kılmasıdır: haber yokken bir seviyeye tekrar tekrar dönen bir kur, günün sabit bir saatine doğru yoğunlaşan hareketlilik, belirli bir an geçtiğinde gelen sert hareket. Olaydan sonra ve kısmen açıklar. Bundan sonra ne olacağını kimseye söylemez; çünkü girdiler yayımlanmaz, aynı örüntüyü birden çok mekanizma üretir ve takvimi belli bir açıklama ya da ince likiditeli bir seans hepsinin üstünü uyarı vermeden örter. Korunma akışına dair doğrulanamaz bir tahmini işlem yapmak için gerekçe saymak, bu rehberin önlemek üzere yazıldığı hatadır.