Döviz kuru rejimi bir paritede neyi değiştirir

Rejim, bakılıp öğrenilen bir olgudur

Her ülkenin yetkilileri kendi para biriminin fiyatına bir kural uygular. Bu, piyasaya bırakmanın ötesinde hiçbir kural olmayabilir; ya da tutmayı taahhüt ettikleri ilan edilmiş bir değer, bir bant, ya da küçük ayarlamalardan oluşan bir takvim olabilir. Hangisi olursa olsun bu kamusal bir politika duruşudur: merkez bankası ya da maliye idaresi tarafından açıklanır, kendi yayınlarında anlatılır ve IMF her üye ülkenin rejimini sınıflandırır. Grafikten çıkarılmaz ve başlıca pariteler dışındaki her parite hakkında bilinmesi gereken ilk şeydir.

Piyasaya bırakılmış

Serbestçe dalgalanan bir para biriminin, kimsenin savunmayı vaat ettiği bir seviyesi yoktur. Kur, ticaretten, yatırımdan ve spekülasyondan gelen akımların denkleştiği yerdedir ve işlem haftası boyunca sürekli hareket eder. Bu, yetkililerin yok olduğu anlamına gelmez; hâlâ faiz belirler, tahmin yayımlar ve para birimi hakkında konuşurlar ve bunların hepsi kura ulaşır. Ancak yaptıklarının hiçbiri bir sayıya bağlanma taahhüdü değildir. Böyle pariteler hacimli ve kesintisiz çift yönlü fiyat üretir ve piyasa okumanın olağan araçları bunlara çekincesiz uygulanır.

Vaat olmadan yönlendirilen

Yönetimli dalgalanmada kur büyük ölçüde piyasa tarafından belirlenir, ama yetkililer zaman zaman herhangi bir seviye ilan etmeden müdahale eder. Karşısında işlem yapılacak yayımlanmış bir şey ve açıklanmış bir tetikleyici yoktur; bu yüzden müdahale genellikle ancak sonradan, merkez bankasının rezerv raporlamasından ya da açıklamalarından anlaşılır. Serbest dalgalanmadan pratik farkı, olağan piyasa davranışının hiçbir piyasa nedeni olmayan bir akımla kesilebilmesidir.

Sabit, bantlı ya da sürünen

Kurun sabitlendiği, yayımlanmış bir bandın içinde tutulduğu ya da takvimli küçük adımlarla yenilendiği yerde grafiğin biçimi tümüyle değişir. Uzun dönemler çok az hareket gösterir, çünkü işi düzenlemenin kendisi yapmaktadır; anlamlı olaylar politika duyurularıdır — bant genişletildi, parite kaydırıldı, kural değiştirildi, düzenleme terk edildi. Para kurulu en katı biçimdir; kanuna yazılıdır, rezervlerle karşılanır ve çıpa dışındaki her şeye karşı pariteleri esasen çıpayla birlikte hareket eder. Bütün bu durumlarda yürürlükteki parametreler merkez bankasının kendi açıklamalarından gelir, geçen yılın düzenlemesini anlatıyor olabilecek ikincil bir kaynaktan değil.

İdari olarak belirlenen ve belki size kapalı olan

En uç noktada kur mevzuatla belirlenir ve dövize erişim tayınlanır. Farklı işlem türlerine uygulanan birden fazla resmî kur olabilir; o hâlde kur diye tek bir sayı yoktur ve her kotasyonun hangisi olduğunu söylemesi gerekir. Resmî kanalın dışında gayriresmî bir kur bulunabilir; bu takas edilen bir piyasa değildir, ciddi veri sağlayıcıları onu işlem görebilir fiyat olarak yayımlamaz ve ilgili ülkede bu kurdan işlem yapmak yasa dışı olabilir. Ve yabancı bir müşterinin o para birimini tutmasının hiçbir yolu bulunmayabilir; bulmayı beklediğiniz bir paritenin enstrüman listesinde olmamasının nedeni budur.

Ekranda gerçekten ne değişir

Başlıca dört şey. Paritenin size sunulup sunulmadığı; çünkü kendi piyasası dışında takas edilemeyen bir para birimi çoğu zaman yalnızca nakit uzlaşmalı bir enstrüman olarak vardır ya da hiç yoktur. Ne zaman kote edildiği; çünkü kısıtlı para birimleri sıklıkla tüm hafta değil yalnızca yurt içi seans çevresinde fiyatlanır. Kotasyonun ne kadar geniş olduğu; çünkü izinli katılımcı sayısının azlığı daha sığ bir emir defteri demektir. Ve paritenin nasıl hareket ettiği: savunulan bir kur uzun süre durur, sonra bir duyuruyla hareket eder; bu, sürekli hareket eden bir kurdan daha küçük değil, farklı biçimde bir risktir.

Cevabın bulunduğu yer

Üç birincil kaynak bunların hepsini çözer. Merkez bankasının para ve kur politikası sayfaları rejimi ve güncel parametrelerini bildirir. IMF'nin üye ülke düzenlemelerine dair sınıflandırması, o rejimin diğerlerinin yanında nasıl kategorize edildiğini söyler. Aracı kurumun enstrüman listesi ve sözleşme özellikleri ise size fiilen neyin, hangi biçimde ve hangi saatlerde açık olduğunu söyler. Bu rehberdeki hiçbir şey ikincil kaynak gerektirmez ve bunların her biri bir duyuruyla değişebilir.