Döviz opsiyonu gerçekte nedir

Yükümlülük değil, hak

Döviz opsiyonu alıcısına bir para birimini bir başkasıyla, anlaşılan bir kurdan, anlaşılan bir tarihte ya da öncesinde değiştirme hakkı verir; bunu yapma ödevi vermez. Ürünün tamamı bu asimetriden ibarettir. Piyasa ters tarafa gitmişse alıcı sözleşmenin sona ermesine izin verir ve yalnızca ödediği kadarını kaybeder; lehine gitmişse hakkı kullanmaya değer. Satıcı bunun aynadaki karşılığını taşır ve seçim hakkı yoktur: teslime hazır durmak karşılığında bir ödeme almıştır ve istenirse teslim eder. Opsiyonlarla ilgili geri kalan her şey — fiyatlama, korunma, çevresindeki söz dağarcığı — bu tek asimetrinin etrafına kurulmuş bir düzenektir.

Sözleşmeyi tanımlayan dört şart

Dört unsur, artı parite, bir opsiyonun ne olduğunu söyler. Kullanım fiyatı, hamilin işlem yapabileceği kurdur. Vade, hakkın sona erdiği andır ve gece yarısında ya da herhangi bir seansın kapanışında değil, sözleşmede adı geçen sabit bir gün içi anda, ilan edilmiş bir kesim saatinde sona erer. Nominal, sözleşmenin kapsadığı tutardır. Kullanım tipi, hakkın yalnızca vadede mi yoksa öncesinde herhangi bir anda mı kullanılabileceğini söyler. Bunlardan birini değiştirin, farklı fiyatlı farklı bir sözleşme olur; kotasyonların daima eksiksiz bir şart kümesine karşı verilmesinin, hiçbir zaman "parite üzerine bir opsiyon" için verilmemesinin nedeni budur.

Primin satın aldığı şey

Prim, hakkın fiyatıdır. Peşin ödenir ve geri verilmez. Farklı davranan iki parçaya ayrılır. Biri, kullanım fiyatının güncel piyasa kuruna göre hâlihazırda taşıdığı avantajdır; yalnızca piyasayı izler. Diğeri, vadeye kadar daha fazla avantaj gelmesi ihtimali için piyasanın istediği bedeldir; süre azaldıkça küçülür, daha çok hareket beklendiğinde büyür. Bugün kullanılsa hiçbir şey getirmeyecek bir opsiyonun yine de bir fiyatı olmasını ve vade dışında her şeyi aynı olan iki sözleşmenin farklı tutarlara mal olmasını açıklayan, bu ikinci parçadır.

Bu sözleşmeler gerçekte nerede işlem görür

Döviz opsiyonlarının çoğu, bankalarla kurumsal müşterileri arasında doğrudan, tezgâh üstü olarak yapılır; geri kalanı borsada kote sözleşmeler olarak işlem görür. Fark, neyi öğrenebileceğinizi belirler. Borsa şartnamelerini, uzlaşma fiyatlarını ve açık pozisyonlarını yayımlar. Tezgâh üstü piyasa bunların hiçbirini yayımlamaz, çünkü yayımlayacak bir platform yoktur: fiyatları aracılar kendi müşterilerine verir. Opsiyon fiyatlamasının yorumlarda genel ifadelerle konuşulmasının ve dışarıdan doğrulanabilir bir rakamla neredeyse hiç anılmamasının nedeni budur; herhangi bir rakam karşısında ilk sorunun hangi piyasadan geldiği olmasının nedeni de.

Bir sözleşme nasıl biter

Kullanılmayan bir opsiyon sona erer ve ödenmiş primin ötesinde hiçbir şey olmaz. Kullanılan bir opsiyon ise iki yoldan biriyle takas edilir ve hangisi olduğunu sözleşme söyler. Fiziki takas, iki para biriminin sözleşmede belirtilen takas tarihinde, kullanım fiyatından gerçekten değiştirilmesi demektir. Nakdi takasta ise hiçbir para birimi el değiştirmez: bir taraf diğerine, kullanım fiyatı ile bir referans kur arasındaki farkı öder. Hangi referansın kullanıldığı ve hangi anda alındığı, tahmin edilecek gelenekler değil, sözleşme şartlarıdır. Transfer kısıtlamalarına tabi para birimlerinde, yayımlanmış bir sabitleme kuruna karşı nakdi takas çoğu zaman mevcut tek biçimdir.

Bunların erişilebilir olup olmadığı

Opsiyonlar her şeyden önce kurumsal bir piyasadır. Belirli bir bireysel hesabın bunları işleme alıp alamayacağı, ikisi de bir yerde yazılı iki şeye bağlıdır: fiilen neyin sunulduğunu söyleyen aracı kurumun enstrüman listesi ve neyin sunulabileceğini etkileyen müşterinin düzenleyici sınıfı. Kimi aracı kurum hiç opsiyon sunmaz; kimi de yapısal olarak farklı bir şey için opsiyon diline başvuran ürünler sunar. Güvenli varsayım, aracı kurumun kendi belgeleri aksini söyleyene kadar bunların hiçbirinin mevcut olmadığıdır; sunulan bir şeyin şartları da onu tanıtan sayfada değil, sözleşme şartnamesinde durur.

Somut bir iddiaya inanmadan önce ne okumalı

Yukarıdaki her şey yapıdır ve yapı durağandır. Ayrıntılar değildir. Sözleşme büyüklükleri, kesim saatleri, takas referansları, mevcut kullanım fiyatları ve bir sözleşmenin son işlem günü, onu ihraç eden tarafından belirlenir ve yine onun tarafından yayımlanır: borsa şartnamesinde, aracı müşterisine gönderdiği şartlarda, aracı kurum enstrüman listesinin arkasındaki belgelerde. Herhangi bir rakamın kaynağı bunlardır ve her biri yayımladığını bir duyuruyla değiştirebilir. Yaşı bilinmeyen ikincil bir özetten aktarılan şartname, artık sunulan sözleşme olmayabilecek bir sözleşmeyi anlatıyordur.