Eine Kursanfrage ist ein Ausführungsprotokoll, bei dem der Kunde einen Preis für eine bestimmte Größe erbittet und ein Liquiditätsgeber mit einer für eine kurze, genannte Frist gültigen Quotierung antwortet. Wird innerhalb dieser Frist angenommen, kommt das Geschäft zum genannten Kurs zustande; verstreicht sie, verfällt die Quotierung. Das Gegenstück ist der laufende Kursstrom, bei dem der Kunde gegen das handelt, was im Moment des Ordereingangs angezeigt wird.
Das Protokoll verändert, was vorab bekannt ist. Bei einer Kursanfrage steht der Preis für diese Größe fest, bevor Sie sich binden, Slippage gehört also nicht zum Ergebnis — dafür haben Sie Ihre beabsichtigte Größe offengelegt und tragen das Risiko, dass sich der Markt während der Antwortzeit bewegt. Der Kursstrom dreht beides um: Es wird nichts offengelegt und nichts zugesichert. Privatkundenplattformen arbeiten überwiegend mit Kursstrom; Kursanfragen erscheinen bei größeren Tickets, in weniger liquiden Instrumenten sowie in Options- und Blockabläufen.
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Eine Volatilitätszahl ist ein Preis für Unsicherheit, keine Vorhersage. Was sie misst, warum ein Paar viele davon hat, wie die Form heißt und woher die Werte tatsächlich stammen.