Swap und Overnight-Finanzierung erklärt

Eine Position zu halten kostet laufend

Spread und Kommission fallen einmal an, beim Öffnen und Schließen einer Position. Der Swap ist anders: Er wird in jeder Nacht berechnet, in der die Position offen bleibt, und kann bei einem über Wochen gehaltenen Trade größer ausfallen als die Kosten des Einstiegs. Die meisten Händler entdecken das im Auszug statt vorher, weil auf der Ordermaske nichts darauf hinweist.

Woher die Zahl kommt

Eine Kassa-Devisenposition ist eine Vereinbarung, zwei Währungen zu tauschen. Sich selbst überlassen würde sie in zwei Bankarbeitstagen abgerechnet, weshalb ein Broker sie jede Nacht weiterrollt, indem er sie schließt und zu einem angepassten Kurs wieder eröffnet. Die Anpassung spiegelt die Zinsdifferenz der beiden Währungen über einen Tag wider, zuzüglich des eigenen Aufschlags des Unternehmens.

Weil es eine Differenz ist, hängt das Vorzeichen von der Richtung ab. Die höher verzinste Währung long gegen eine niedriger verzinste zu halten, kann eine Gutschrift bringen; die Gegenposition zahlt. Durch den Aufschlag werden häufig beide Seiten desselben Paares belastet, und er bedeutet zugleich, dass der angezeigte Satz die Zahl des Brokers ist und nicht der Interbankensatz.

Der Dreitages-Rollover

Die Abrechnung folgt Bankarbeitstagen, weshalb eine Position, die an dem Tag gehalten wird, dessen Abrechnung auf das Wochenende fällt, für drei Tage auf einmal belastet wird. Bei den meisten Instrumenten trifft das den Mittwoch. Es ist keine zusätzliche Gebühr, nur ein vorgezogenes Wochenende — doch ein Ansatz, der bei einem Tagesswap grenzwertig wirkt, kann mit der dreifachen Nacht klar negativ sein.

Wo Sie den Satz vor dem Handel finden

Swapsätze werden je Instrument in der Kontraktspezifikation der Plattform veröffentlicht und in Punkten oder in Kontowährung je Lot und Nacht angegeben, getrennt für Long und Short. Sie sind nicht fest: Unternehmen passen sie an, wenn sich die zugrunde liegenden Zinsen bewegen, und die meisten Vereinbarungen erlauben eine Anpassung ohne individuelle Ankündigung. Die Spezifikation ist die aktuelle Zahl, keine Zusage für den nächsten Monat.

Islamische Konten sind eine andere Konstruktion

Swapfreie Konten gibt es für Kunden, die keine Zinsen zahlen oder empfangen dürfen. Sie beseitigen die Finanzierungskosten einer Position nicht, sondern ersetzen sie durch eine Verwaltungsgebühr, einen weiteren Spread oder eine Frist, wie lange eine Position gebührenfrei gehalten werden darf. Was davon gilt, steht in den Kontobedingungen und sollte gelesen werden, bevor man die Kosten für verschwunden hält.

Was der Swap nicht aussagt

Ein positiver Swap ist kein Ertrag und macht eine Position nicht sicherer. Die Gutschrift ist klein neben der Kursbewegung, in der sie steckt, und eine Währung mit hoher Zinsdifferenz bietet diese üblicherweise deshalb, weil ihr Halten ein Risiko trägt, für dessen Übernahme der Markt bezahlt. Finanzierung ist eine Zeile in den Kosten eines Trades, und dieser Text beschreibt ihre Berechnung — nicht einen Grund, ihn einzugehen.