Forward sem entrega

Um forward sem entrega, habitualmente abreviado para NDF, é um contrato a prazo sobre uma moeda que liquida noutra moeda livremente convertível em vez de entregar aquela a que se refere. Duas partes acordam uma taxa para uma data futura; nessa data, em vez de trocarem as duas moedas, liquidam a diferença entre a taxa acordada e um fixing de referência combinado, paga na moeda convertível. O instrumento existe porque é a entrega que as restrições bloqueiam. Onde uma moeda não pode legalmente ser detida ou transferida fora do seu mercado de origem, um NDF permite a ambos os lados assumir exposição à sua taxa sem que qualquer deles alguma vez precise de a deter — foi por isso que os mercados de NDF cresceram precisamente em torno dessas moedas. Dois detalhes definem cada contrato e ficam escritos nele em vez de se presumirem: qual o fixing publicado que o liquida e em que data esse fixing é tomado. Um instrumento de retalho sobre uma moeda destas é normalmente um derivado de liquidação financeira com a mesma lógica, não uma posição à vista.