Улыбка волатильности

Улыбка волатильности возникает, когда подразумеваемые волатильности опционов на одну пару с одним сроком откладывают против их страйков. Если бы всё описывалось одной волатильностью, линия была бы плоской. Она не плоская: страйки, удалённые от текущего курса, обычно несут более высокую подразумеваемую волатильность, чем страйки рядом с ним, и получающуюся кривую называют улыбкой — или ухмылкой, когда она заметно кренится в одну сторону. Форма несёт информацию о том, как рынок оценивает необычные исходы. Плоская линия говорила бы, что относительно стандартной модели рынок считает крупное движение не более вероятным, чем предполагает эта модель; улыбка говорит иное, и её обычно читают как готовность рынка доплачивать за защиту от движений, которые модель назвала бы редкими. Форма не постоянна: она меняется во времени, различается между парами и между сроками на одной паре, — поэтому её описывают, а не предсказывают. Кроме того, это свойство котируемых цен, так что источник этих котировок и используемые им конвенции и определяют ту кривую, на которую вы смотрите.