Volatillik kotirovkasını necə oxumalı

Rəqəm qiymətdir, proqnoz deyil

Şərhdə bir cütün opsionlarının filan volatilliklə dövr etdiyi deyiləndə, qiymət söylənir. Rəqəm ödənilən mükafatlardan, razılaşdırılmış qiymətləmə modeli ilə çıxarılır və illikləşdirilmiş faizlə ifadə olunur. O, bu günlə müqavilənin bitmə tarixi arasında nə qədər hərəkətin alındığını təsvir edir. Bu, bazarın ödəmə hazırlığıdır: indiki zamana aid faktdır, gələcəyə dair iddia yox. Onu proqnoz kimi oxumaq bu bələdçinin qalan hissəsinin qarşısını almaq üçün quraşdırıldığı səhvdir və davamının səviyyələrdən çox qaydalardan bəhs etməsinin səbəbidir.

Kotirovka niyə pul yox, volatillik üzərindən verilir

Valyuta opsionları volatillik üzərindən kotirovka edilir, çünki nağd mükafat heç nə ilə müqayisə oluna bilməz. Mükafat cari məzənnədən, nominaldan və cütdən asılıdır; deməli, yan-yana qoyulan iki mükafat demək olar ki, heç nə demir. Volatillik kotirovkası bunları kənarlaşdırır və bazarın həqiqətən alıb-satdığı yeganə ölçünü saxlayır. Nağd məbləğ sonra ondan, model və cari giriş məlumatları ilə hesablanır. Kotirovka edilən rəqəmin gün boyu yerində qala bildiyi halda mükafatın hərəkət etməsinin səbəbi budur; opsion söhbətlərinin qiymət dəyişikliyi olmayan və heç vaxt belə oxunmamalı faizlərlə dolu olmasının səbəbi də.

Bir cütün bir yox, çox volatilliyi var

Valyuta cütü üçün tək bir volatillik yoxdur. İcra qiyməti və müddətin hər birləşməsinin özününkü var və birlikdə onlar bir səth əmələ gətirir. Uzun və qısa müddətlər fərqlənə bilər, çünki bazar bu həftə sakitlik, gələn ay isə başqa şey gözləyə bilər; cari məzənnəyə yaxın və ondan uzaq icra qiymətləri də fərqlənir. Deməli, başlıq rəqəmi həmişə konkret bir şeyə aid rəqəmdir və iki rəqəmi müqayisə etmək yalnız hər ikisi həmin səthin eyni nöqtəsini təsvir edirsə mənalıdır. Rəqəm icra qiyməti və müddəti olmadan gələndə, çatışmayan məhz onu yararlı edəcək yarısıdır.

Formanın adları var

Bir müddət üçün implisit volatilliyi icra qiymətinə qarşı çəkin; xətt düz olmayacaq: cari məzənnədən uzaqdakı icra qiymətləri adətən daha yüksək olur. Bu əyriyə təbəssüm deyilir; bir tərəfə aydın əyiləndə isə istehzalı təbəssüm və ya əyilmə adlanır. Onu iki kotirovka rəqəmi yekunlaşdırır. Risk reversal cari məzənnənin hər iki tərəfindəki uyğun icra qiymətləri arasındakı fərqdir; yəni hansı istiqamətdəki müdafiəyə əlavə ödəndiyini bildirir. Kəpənək xarici icra qiymətlərini ortadakı ilə müqayisə edir; yəni bazarın hər iki istiqamətdə böyük hərəkət üçün nə qədər ödədiyini bildirir. Hər ikisi bazarın mövqelənməsini təsvir edir, fikrini yox.

Rəqəmin deyə bilmədikləri

İmplisit volatillik istiqamət daşımır: eyni göstərici həm qalxmağa hazırlaşan, həm də düşməyə hazırlaşan bazarla uzlaşır. O, hər hansı nəticənin baş vermə ehtimalı deyil və bazarın haqlı çıxacağının proqnozu da deyil; hadisə öncəsi baha volatillik yalnız müdafiəyə tələb olduğunu bildirir, sonra nə baş verməsindən asılı olmayaraq. Müqavilənin ömrü daxilindəki vaxt barədə də heç nə demir. Bundan başqa, modelin köməyi ilə çıxarıldığından həmin modelin fərziyyələrini miras alır; eyni opsionun iki ayrı sistemdə iki fərqli implisit volatillik daşıya bilməsinin və heç birinin səhv olmamasının səbəbi budur.

Rəqəmlər əslində haradan gəlir

Birjada dövr edən müqavilələr üçün mənbə birjadır: valyuta fyuçersləri və opsionları üzrə hesablaşma qiymətlərini, həcmi və açıq mövqeləri, həmçinin hər müqavilənin nə olduğunu bildirən spesifikasiyanı dərc edir. Bu, açıq, tarixlənmiş və yoxlanıla biləndir. Birjadankənar bazarın buna qarşılığı yoxdur, çünki dərc edəcək meydança yoxdur: oradakı kotirovkaları dilerlər öz müştərilərinə verir və kənara ancaq adətən kommersiya xarakterli məlumat təchizatçıları vasitəsilə, yaxud ikinci əldən olan və hansı qaydadan istifadə etdiyini nadir hallarda bildirən şərhlər vasitəsilə çatır. Mənşəyi bilinməyən volatillik rəqəmi məlumat deyil, iddiadır.

Model, qayda, tarix

Hər volatillik rəqəmi ilə üç şey birlikdə səyahət edir və onları atlayan mənbə oxunmaq yox, inanılmaq istəyir. Model — çünki rəqəm onun nəticəsidir və yalnız eyni modeldən gələn rəqəmlərlə müqayisə oluna bilər. Qayda — kotirovka olunan risk reversalı və ya kəpənəyi hansı icra qiymətlərinin müəyyən etdiyi, pul üzərində olmağın spota, yoxsa forvarda görə ölçüldüyü və illikləşdirmənin necə aparıldığı. Və tarix — çünki volatillik səthi hər gün dəyişir, tarixsiz məqalədən götürülmüş səviyyə isə o vaxtdan bəri irəli getmiş bazarı təsvir edir. Bunların hər birini kotirovkanı dərc edən bildirir; deməli, rəqəmin nəyəsə dəyməsindən əvvəl oxunacaq şey dərc edənin öz sənədləridir.