Forex vs. Aktien: Was tatsächlich anders ist

Zwei Märkte mit wirklich unterschiedlicher Struktur

Vergleiche zwischen Forex und Aktien laufen meist darauf hinaus, was riskanter sei — die falsche Frage, denn die Antwort hängt vollständig von der Positionsgröße ab. Die Unterschiede, die einer Prüfung standhalten, sind struktureller Natur: woher der Preis kommt, was eine Position tatsächlich ist, wie Kosten geformt sind, und was man am Ende besitzt. Diese Unterschiede verändern, wie eine Strategie gebaut werden muss, und das wiegt schwerer als eine allgemeine Aussage über Risiko.

Woher der Preis kommt

Aktien werden an organisierten Börsen gehandelt, die einen konsolidierten öffentlichen Preis, eine veröffentlichte Umsatzzahl und ein für viele Teilnehmer sichtbares Orderbuch erzeugen. Spot-Forex hat keine zentrale Börse. Es ist ein außerbörslicher Markt, in dem Quotes aus Banken und Liquiditätsanbietern zusammengesetzt werden — deshalb können zwei Häuser im selben Moment leicht abweichende Preise für dasselbe Paar zeigen, und deshalb existiert keine echte Umsatzzahl, sondern nur die Tick-Zählung des eigenen Anbieters. Es heißt auch: "der Preis" auf einem Forex-Chart ist ein Feed, keine öffentliche Aufzeichnung.

Jeder Forex-Trade sind zwei Positionen

Eine Aktie zu kaufen ist eine Richtungsentscheidung über ein Unternehmen. Ein Währungsgeschäft ist stets eine relative Wette: EUR/USD zu kaufen heißt gleichzeitig long Euro und short Dollar, und die Position kann sich bewegen, weil mit einer der beiden Seiten etwas geschehen ist. Deshalb reagiert eine Forex-Position auf Nachrichten aus einem Land, an das man nicht gedacht hat, und deshalb produziert Denken in nur einer Währung Überraschungen. Eine Aktie hat eigene idiosynkratische Treiber; ein Paar hat zwei Sätze von Makrotreibern, die gegeneinander ziehen.

Der Hebel ändert die Rechnung, nicht nur die Größe

Private Aktienkonten sind häufig ungehebelt oder moderat gehebelt. Retail-Forex wird routinemäßig mit einem Hebel angeboten, der kleine prozentuale Bewegungen für das Konto bedeutsam macht — und Währungspaare bewegen sich prozentual weniger als Einzelaktien, was genau der Grund für das Hebelangebot ist. In Kombination heißt das: Positionsdimensionierung und Margin-Steuerung leisten im Forex mehr als die Titelauswahl bei Aktien, und ein Margin-Close-out kann eine Position beenden, die auf einem ungehebelten Konto lediglich ein Rücksetzer gewesen wäre.

Kosten sind anders geformt

Aktienkosten sind typischerweise eine Kommission je Order plus Börsen- und Aufsichtsentgelte, wobei der Spread bei liquiden Titeln meist klein ist. Forex-Kosten konzentrieren sich im Spread, teils mit einer Kommission je Lot, und ergänzen eine nächtliche Finanzierungsanpassung für jede über den Rollover gehaltene Position — ein Kostenblock ohne Entsprechung beim gewöhnlichen ungehebelten Aktienkauf, der bei wochenlang gehaltenen Positionen die Einstiegskosten übersteigen kann. Währungsumrechnung fällt in beiden Fällen an, sobald die Kontowährung von der des Instruments abweicht.

Handelszeiten, Kurslücken und was man wirklich besitzt

Forex läuft die Woche über durchgehend, Positionen lassen sich also zu fast jeder Stunde steuern; Aktien handeln zu Sitzungszeiten und können bei Nachrichten über Nacht mit deutlichen Kurslücken eröffnen. Sicherer ist keines von beiden — ein Schutzstopp in einem Markt mit Eröffnungslücke und einer in einer dünnen nächtlichen Forex-Sitzung werden beide schlechter ausgeführt als angefordert. Der letzte Unterschied ist der klarste: Eine Aktie ist ein Eigentumsanspruch an einem Unternehmen samt der damit verbundenen Rechte, während Spot-Forex und CFDs Verträge sind. Ein CFD auf eine Aktie ist nicht die Aktie, und diese Unterscheidung entscheidet über Stimmrecht, Dividende und darüber, was bei einem Ausfall des Anbieters geschieht.