Forward no entregable

Un forward no entregable, abreviado normalmente como NDF, es un contrato a plazo sobre una moneda que liquida en otra moneda libremente convertible en lugar de entregar aquella a la que se refiere. Dos partes acuerdan un tipo para una fecha futura; en esa fecha, en vez de intercambiar las dos monedas, liquidan la diferencia entre el tipo acordado y un fixing de referencia pactado, pagada en la moneda convertible. El instrumento existe porque es la entrega lo que bloquean las restricciones. Donde una moneda no puede tenerse ni transferirse legalmente fuera de su mercado de origen, un NDF permite a ambas partes tomar exposición a su tipo sin que ninguna necesite tenerla nunca; por eso los mercados de NDF crecieron justamente en torno a esas monedas. Dos detalles definen cada contrato y se escriben en él en lugar de suponerse: qué fixing publicado lo liquida y en qué fecha se toma ese fixing. Un instrumento minorista sobre una moneda así suele ser un derivado de liquidación en efectivo con la misma lógica, no una posición al contado.