Дельта-хеджирование — это практика компенсации чувствительности опционной позиции к базовому курсу за счёт позиции в самом базовом активе, размер которой задаётся дельтой опциона. Дилер, продавший опционы, делает это непрерывно, а не однократно: дельта меняется по мере движения курса и по мере течения времени, поэтому компенсирующую позицию приходится корректировать снова и снова на протяжении жизни контракта.
Именно так опционный рынок достаёт до спот-рынка. Корректировка хеджа означает покупку или продажу пары, и такие сделки не являются мнением о направлении — они следствие позиции и модели. Отсюда и привычные описания опционного потока как покупок на снижении и продаж на росте вокруг определённых уровней, и отсюда же то, что такое описание — объяснение постфактум, а не нечто видимое заранее. Внебиржевые опционные позиции не публикуются, поэтому любое утверждение о том, где находится хеджирующий поток, — оценка, и взвешивать стоит репутацию того, кто её сделал, а не уверенность формулировки.
Что дальше
Руководство
Во что на самом деле обходится локирование позиции
Встречная сделка замораживает цену, но не счёт. Спред, оплаченный дважды, два разных свопа, маржинальная скидка, которую могут отменить, и решение, которое локирование лишь откладывает.