Tail-Risiko

Tail-Risiko ist das Risiko eines extremen, wenig wahrscheinlichen Verlusts — eines, der im „Rand“ (Tail) der Wahrscheinlichkeitsverteilung der Ergebnisse liegt, weit jenseits dessen, was gängige Volatilitätsmaße nahelegen. Es ist im Kern dieselbe Idee wie ein Schwarzer-Schwan-Ereignis, jedoch als fortlaufende statistische Eigenschaft der Märkte gefasst und nicht als Einzelereignis. Standardmaße wie die Standardabweichung oder ein einfacher VaR unterschätzen das Tail-Risiko meist, da die Renditen der Finanzmärkte historisch „dickere Ränder“ — häufigere Extrembewegungen — zeigen, als eine Normalverteilung erwarten ließe.