Risikowert (Value at Risk, VaR)

Der Value at Risk (VaR) schätzt den maximal erwarteten Verlust einer Position oder eines Portfolios über einen bestimmten Zeitraum und bei einem bestimmten Konfidenzniveau — ein 1-Tages-VaR von 500 $ bei 95 % bedeutet zum Beispiel, dass die Verluste am nächsten Tag mit 95 % Wahrscheinlichkeit 500 $ nicht überschreiten. Er ist eine Standard-Risikokennzahl, die Institutionen und zunehmend anspruchsvolle Retail-Plattformen nutzen, um das Abwärtsrisiko in einer einzigen Zahl auszudrücken. Der VaR hat einen bekannten blinden Fleck: Er sagt nichts darüber aus, wie schwer der Verlust in den verbleibenden 5 % der Fälle ausfallen kann (Tail-Risiko), weshalb er oft mit Stresstests für Extremszenarien kombiniert wird.