Cobertura delta

A cobertura delta é a prática de compensar a exposição de uma posição em opções à taxa subjacente através de uma posição no próprio subjacente, dimensionada pelo delta da opção. Um operador que vendeu opções fá-lo continuamente e não de uma só vez, porque o delta muda à medida que a taxa se move e o tempo passa, obrigando a ajustar a posição de compensação repetidamente ao longo da vida do contrato. É o mecanismo pelo qual o mercado de opções chega ao mercado à vista. Ajustar uma cobertura significa comprar ou vender o par, e essas operações não são opiniões sobre a direcção — são consequência de uma posição e de um modelo. É por isso que o fluxo ligado a opções é frequentemente descrito como comprar nas quedas e vender nas subidas em torno de certos níveis, e é também por isso que essa descrição é uma explicação dada depois do facto e não algo visível antecipadamente. As posições em opções fora de bolsa não são publicadas, pelo que qualquer afirmação sobre onde está o fluxo de cobertura é uma estimativa, e o que se pesa é a credibilidade de quem a fez, não a confiança com que é dita.