Índice de Calmar

O índice de Calmar mede o desempenho ajustado ao risco dividindo o retorno anualizado de uma estratégia pelo seu drawdown máximo no mesmo período, convencionalmente os últimos três anos. Um Calmar de 2 significa que a estratégia ganhou, em média, o dobro da sua pior perda do pico ao vale em cada ano. O nome abrevia California Managed Accounts Reports, a newsletter de Terry Young, que introduziu a medida para comparar gestores de futuros de mercadorias. Como o denominador é a perda mais funda e não a volatilidade média, o índice responde diretamente à pergunta de se os retornos justificaram a pior experiência que o investidor teve de atravessar. Esse foco torna-o popular na avaliação de estratégias alavancadas e de históricos de prop trading, onde os limites de drawdown são vinculativos. A fraqueza é simétrica: um drawdown extremo domina o número muito depois de as condições mudarem, e históricos curtos tornam-no instável.