Ulcer Index

Der Ulcer Index ist ein Risikomaß, das eine Kapitalkurve nach Tiefe und Dauer ihrer Rückgänge bewertet und nicht nach der Schwankungsbreite ihrer Renditen. Berechnet wird er, indem man an jedem Punkt den prozentualen Rückgang gegenüber dem laufenden Höchststand nimmt, diese Rückgänge quadriert, über den Zeitraum mittelt und die Wurzel zieht — ein tiefer Rückgang zählt damit weit mehr als ein flacher, und ein anhaltender mehr als einer, der rasch aufgeholt wurde. Der Sinn dahinter: Die Standardabweichung, auf der die Sharpe Ratio beruht, bestraft Aufwärts- und Abwärtsbewegungen gleichermaßen, und über einen ungewöhnlich guten Monat hat sich noch nie jemand beschwert. Der Ulcer Index misst nur die Zeit unter Wasser, was dem näherkommt, was ein Händler tatsächlich erlebt — und dem, was jemanden im denkbar schlechtesten Moment ein System aufgeben lässt. Am nützlichsten ist er im Vergleich mehrerer Strategien über denselben Zeitraum statt als absolute Zahl, und über die Rendite sagt er für sich genommen gar nichts: Ein stillstehendes Konto, das nie handelt, hat einen hervorragenden Ulcer Index.